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谁将是压倒国内棉价的最后一根稻草?

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-03-19  浏览次数:328
核心提示:随着北方天气的降温,棉花也进入了漫长的寒冬。在ICE期货八连涨的背景下,虽然郑棉也出现了反弹,但国内棉花现货价格依然我行我素,持续下跌。缘何内外棉价走势差异如此之大?现货的下跌对期货又有多大影响?ICE棉花期货投机气氛浓最近IC
 随着北方天气的降温,棉花也进入了漫长的寒冬。在ICE期货八连涨的背景下,虽然郑棉也出现了反弹,但国内棉花现货价格依然“我行我素”,持续下跌。缘何内外棉价走势差异如此之大?现货的下跌对期货又有多大影响?

 

ICE棉花期货投机气氛浓

最近ICE棉花行情火爆,连连上涨,几乎没有像样的调整。本轮行情先是受到印度棉铃虫影响,随后又通过美国棉花收获进度落后与销售良好数据轮番炒作。但巧合的是在12月份USDA报告中,印度和巴基斯坦的棉花产量均被下调,并且还提高了美国的棉花出口量,成为很少见的炒作预期。进入12月份以后,正是美国棉花开始大量上市的时间,此时拉动ICE棉花期货,无非是为美国、印度棉花出口打下坚实基础,即便后期期货价格有所调整,但再想跌回到70美分/磅以下几乎没有可能,从而保护了美国棉花种植者的利益。从CFTC公布的基金持仓报告来看,基金在ICE棉花上面的净多头寸已经达到了8.8万手以上,明显是基金利用题材推动棉价上涨。

 

现货低迷拖累期货走势

国内棉价对外棉的上涨似乎并不理会,在进入12月份以后,价格不断走低。据了解,因下游织布企业订单不足,大部分棉纺企业仍以消化国储棉库存为主,并且库存可以持续使用到春节前后,现在只是少量采购新疆棉和内地棉做配棉,加上年底资金紧张,企业都尽量减少库存成本。棉花贸易商和轧花厂却苦于清淡的购销市场,不断小幅调整价格回收资金,但即使这样也难以吸引棉纺厂的采购大单。年关将至,北方环保政策仍在执行中,下游的染布厂部分被关停或停产,对坯布的影响较大,这反映出棉花下游需求不足,拖累了现货价格,自然也限制了期货价格的反弹空间。

 

反弹空间取决于下跌幅度

国内现货价格底部到底是多少?现在市场普遍认为,国内外棉花差价在1500元/吨以内,国内棉纱具有优势,如果差价到了1000元/吨以内,那么优势将更加明显。现在内外棉的差价是1500元/吨左右,也就是还有400-500元/吨的下跌空间。这是以现在国际棉价不变为前提计算的静态差价,如果后期国际棉价继续下跌则国内仍有下跌空间。当供给充足与需求不旺时,只能通过调低价格来消化,反弹的空间取决于下跌的幅度,也可以看作是对价格下跌的后期修复上涨。

受年底资金压力、纺企库存高企、织布厂订单不足等众多因素叠加影响,压制着现货价格一直走低,但从内外棉的差价来看,当前的棉花价格其实并没有被低估。现在最担心的是国际棉价再次走弱,将会成为压倒国内棉价的最后一根稻草。

 
 
 
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